一、22/23榨季产量全国增产不及预期，预计940万吨左右

图一：广西榨季产糖率对比

　　截至1月31日，2022/23年榨季广西全区累计入榨甘蔗2868.44万吨，同比减少184.63万吨，混合产糖率12.46%，同比提高0.52个百分点。从历年甘蔗产糖率月度增减变化看，进入1月份后广西甘蔗糖分基本稳定环比增幅基本是1-2个百分点左右。按照甘蔗糖分增长的幅度预计22/23榨季广西甘蔗产糖率为12.8%左右，同比增加0.61%。

图二：广西收榨计划

　　由于2022年三季度开始广西部分甘蔗产区干旱，甘蔗株高受到影响导致单产下调，尽管广西甘蔗种植面积有一定略增但是难以抵消单产的下降影响。甘蔗产量的减少导致广西糖厂今年收榨进度快于同期，预计广西糖厂3月底、4月初左右基本收榨完毕。

图三：广西榨季产量对比

　　初步预计，22/23榨季广西糖厂累计总的甘蔗入榨量为4500万吨左右，按照12.8%左右产糖率预计，广西22/23榨季食糖产量为570万吨左右，同比减产36万吨左右。

图四：各省产量预计对比

　　甜菜产量收榨基本尾声，内蒙最终产量58.3万吨，新疆甜菜产量预计在45万吨左右，云南地区种植面积增加和天气基本正常，预计产量198万吨左右。海南和其他区域预计产量略增。后期全国产量变化主要关注云南、广西产量情况。

图五：全国产量预计

　　目前看，广西糖厂进入收榨期后面产量预计增减变化不大，按照预估各省产量情况22/23榨季全国产量预计940万吨左右，同比减产16万吨左右。

　　二、一季度进口食糖预计同比减少

图四：月度食糖进口对比

　　1月进口食糖预计40万吨左右，2月预计进口环比继续下调，一季度进口食糖预计同比下降为主。

图五：巴西配额内外进口利润

　　随着国内市场价格的上涨巴西配额外进口利润逐渐恢复，内外市场价差缩小利于后期加工厂点船安排。22/23榨季国内市场供应同比减产背景下，需求预期好转，预计内外市场价差倒挂会有一定缓解。

　　三、2月份销量展望

　　表一： 2月销量预计广西 、全国

　　(数据为预估，具体官方公布为准）

　　22/23榨季，12月、1月单月广西、全国销量超出市场预期，主要原因还是盘面给出套保和仓单利润使得贸易商采购现货积极，传统贸易商多数按需补库，大型终端多数观望。这样的库存结构就会导致多数库存集中在中游贸易手里，但是他们本身并不消耗库存，库存反而挤压基差贸易商现金流，所以当基差贸易商手中已经持有大量库存的时候，后期必须是把库存转化成资金，需要卖出库存。那么2月份开始会是基差贸易商集中销售期，同时并挤压产区集团市场销售份额。那么，2月份广西、全国的产区集团销售节奏可能会放缓，预计2月份广西、全国单月销量难超环比销售量。

　　四、榨季平衡表